वर्ष 2025 में भारत को वैश्विक टैरिफ युद्ध और घरेलू स्तर पर कमजोर होती मांग जैसी कई चुनौतियों का सामना करना पड़ेगा, लेकिन इसकी मजबूत बैलेंस शीट के कारण यह इन चुनौतियों से निपटने में मजबूत स्थिति में होगी। एसीई इक्विटीज के आंकड़ों के अनुसार, बीएसई 500 कंपनियों (बीएफएसआई और तेल एवं गैस को छोड़कर) का नकद भंडार 30 सितंबर, 2024 को 7.68 लाख करोड़ रुपये था।
कोविड (वित्त वर्ष 20 के अंत) से ठीक पहले, जब इसका नकद भंडार लगभग 5.06 लाख करोड़ रुपये था, तब से भारतीय कंपनियों के नकद भंडार में 51% से अधिक की वृद्धि हुई है, जैसा कि आंकड़ों से पता चलता है। विश्लेषक इस वृद्धि का श्रेय तेजी से बढ़ते शेयर बाजार, योग्य संस्थागत प्लेसमेंट (क्यूआईपी) और आईपीओ के माध्यम से इक्विटी फंड जुटाने, प्रीमियमीकरण और डिजिटलीकरण जैसे रुझानों के कारण उच्च मार्जिन, उद्योग समेकन और परिचालन विवेक को देते हैं।
विश्लेषकों के अनुसार, महामारी के बाद के वर्षों में भारतीय कॉरपोरेट्स की प्राथमिकता में महत्वपूर्ण बदलाव देखने को मिला, जिसमें कंपनियों ने अपनी बैलेंस शीट को कम करने पर सबसे ज़्यादा ध्यान दिया। विशेषज्ञों ने कहा कि महामारी के बाद मांग में उछाल से भी बैलेंस शीट को बेहतर बनाने की कोशिशों को बढ़ावा मिला। इक्विरस के प्रबंध निदेशक और निवेश बैंकिंग के प्रमुख भावेश शाह ने कहा, “कोविड महामारी ने कॉरपोरेट्स के बीच अप्रत्याशित चुनौतियों के लिए उच्च तरलता बनाए रखने का अहसास जगाया। साथ ही, महामारी के बाद बदला लेने वाली खरीदारी सहित उपभोक्ता व्यवहार ने कंपनी के प्रदर्शन को बढ़ावा दिया और नकदी भंडार में वृद्धि की।” शाह ने बैलेंस शीट को मजबूत करने में एक मजबूत शेयर बाजार की भूमिका पर प्रकाश डाला।
उन्होंने कहा, “आईपीओ और क्यूआईपी की तेजी ने कंपनियों को कर्ज कम करने में सक्षम बनाया। आईपीओ फंड के उपयोग के लिए कर्ज चुकौती एक प्रमुख उद्देश्य बन गया है, क्योंकि बाजार कर्ज मुक्त संचालन वाली कंपनियों को पुरस्कृत करते हैं।” डिजिटलीकरण के कारण उत्पादकता में वृद्धि और विनियामक परिवर्तनों जैसे कई अन्य कारकों ने भी भारतीय कंपनियों को अपनी बैलेंस शीट को बेहतर ढंग से प्रबंधित करने में मदद की। आनंद राठी वेल्थ लिमिटेड के डिप्टी सीईओ फिरोज अजीज ने कहा, “डिजिटलीकरण ने दक्षता को बढ़ाया है, सख्त लागत नियंत्रण ने उत्पादकता में सुधार किया है और दिवाला संहिता जैसे विनियामक परिवर्तनों ने परिचालन को सुव्यवस्थित किया है। इसके अतिरिक्त, कंपनियों ने अनिश्चितताओं के खिलाफ बफर के रूप में तरलता को प्राथमिकता दी।”
उन्होंने कहा कि इक्विटी की लागत ऋण से अधिक है, लेकिन कंपनियों द्वारा वित्तीय रणनीतियों को अनुकूलित करने के लिए संतुलित मिश्रण बनाए रखने की संभावना है। विशेषज्ञों ने कहा कि महामारी के बाद की अवधि में निर्यात-आधारित व्यवसायों के लिए मजबूत आय और छोटे पूंजीगत व्यय चक्रों ने भी मदद की। नुवामा प्रोफेशनल क्लाइंट्स ग्रुप के अध्यक्ष और प्रमुख संतोष पांडे ने कहा, “आईटी और फार्मा जैसे निर्यात-संचालित क्षेत्रों ने कोविड के बाद सुपर-अर्निंग चक्रों का अनुभव किया। नवीकरणीय और 5 जी अपग्रेड जैसे क्षेत्रों में लघु-चक्र पूंजीगत व्यय ने भी बेहतर आईआरआर को जन्म दिया, जिससे नकदी संचय में योगदान मिला।”
आज भारत इंक की बैलेंस शीट वर्षों में सबसे मजबूत है, जिसमें लीवरेज काफी कम हो गया है। “मार्च 2024 तक, बीएसई 500 कंपनियों का ऋण-से-ईबीआईटीडीए अनुपात कोविड से पहले 4.5x की तुलना में 2.5x-2.7x है। इसका मतलब है कि कंपनियां 2.5-3 साल की कमाई में अपना कर्ज चुका सकती हैं – एक स्वस्थ स्थिति,” पांडे ने कहा।
2025 में नकद भंडार का उपयोग
वैश्विक और घरेलू मांग संबंधी चिंताएं बनी हुई हैं, लेकिन विश्लेषकों का मानना है कि अकार्बनिक अवसरों जैसे रणनीतिक निवेश से विकास को बढ़ावा मिलेगा।पांडे ने लघु-चक्र परियोजनाओं और M&A गतिविधि की ओर बदलाव को उजागर किया। उन्होंने कहा, “सौर, क्लाउड कंप्यूटिंग और फार्मा जैसे क्षेत्र नए सिरे से संयंत्र बनाने के बजाय अधिग्रहण पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। मांग में मंदी को अस्थायी माना जा रहा है, इसलिए कंपनियां नकदी का उपयोग करने के लिए तैयार हैं।”
इक्विरस के शाह ने भी इस भावना को दोहराया और संतुलित दृष्टिकोण की भविष्यवाणी की। शाह ने कहा, “भारतीय कंपनियां भविष्य की मांग को पूरा करने के लिए विनिर्माण क्षमताओं में निवेश करेंगी और साथ ही सतर्क भंडार बनाए रखेंगी। अधिग्रहण के माध्यम से अकार्बनिक विकास भी एक महत्वपूर्ण रणनीति होगी, खासकर मजबूत व्यवसाय मॉडल वाली कंपनियों के लिए।”
अजीज के अनुसार, सूचीबद्ध खिलाड़ियों के लिए, खर्च मांग की गतिशीलता पर निर्भर करेगा। उन्होंने कहा, “जबकि FMCG मिश्रित रुझान दिखाता है, जिसमें ग्रामीण क्षेत्र शहरी क्षेत्रों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, EMS फल-फूल रहा है और सीमेंट खिलाड़ी अधिग्रहण पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। शिक्षा, नवीकरणीय ऊर्जा और परिवहन जैसे गैर-सूचीबद्ध क्षेत्रों में महत्वपूर्ण निवेश देखने को मिल सकता है।”
कुछ क्षेत्रों में धीमी जैविक वृद्धि की आशंका के साथ, भारत इंक अकार्बनिक अवसरों की ओर रुख कर सकता है। विश्लेषकों ने कहा कि विभिन्न क्षेत्रों में एकीकरण से विकास को बढ़ावा मिलेगा। शाह ने कहा, “मजबूत वित्तीय स्थिति वाली कंपनियों और संघर्षरत कंपनियों के बीच स्पष्ट रूप से ध्रुवीकरण मौजूद है। बड़े पैमाने और ठोस व्यवसाय मॉडल वाली कंपनियां छोटे खिलाड़ियों को हासिल करने और अपनी बाजार स्थिति को मजबूत करने के लिए धन का उपयोग करते हुए समेकनकर्ता के रूप में कार्य करेंगी।”
नुवामा के पांडे ने कहा कि सभी क्षेत्रों में विलय और अधिग्रहण गतिविधि मजबूत रही है, जिससे तेजी से विकास के अवसर मिले हैं। उन्होंने कहा, “मजबूत युद्ध कोष कंपनियों के लिए ऐसे परिदृश्यों में तेजी से कार्य करना आसान बनाता है।” वैश्विक टैरिफ युद्धों और कमजोर घरेलू मांग के माहौल जैसी चुनौतियों के बावजूद, भारत इंक के मजबूत नकदी भंडार और कम उत्तोलन ने इसे 2025 में आत्मविश्वास के साथ आगे बढ़ने की स्थिति में पहुंचा दिया है। पांडे ने कहा, “मांग में मंदी को अस्थायी माना जा रहा है। विकास के अवसरों का लाभ उठाने के लिए कंपनियों द्वारा नकदी लगाने में संकोच करने की संभावना नहीं है।”
